삼성전자 2분기 영업이익, 시장 충격의 '반토막' 실적…하반기 반등 가능성은?

 

삼성전자가 2025년 2분기, 시장의 예상을 크게 밑도는 실적을 발표하며 국내외 IT 업계의 이목을 집중시켰습니다. 잠정 집계된 삼성전자 2분기 영업이익은 4조 6천억 원으로, 전년 동기 대비 55.94% 감소하며 '어닝 쇼크' 수준이라는 평가를 받고 있습니다. 이는 2023년 4분기(2조 8천247억 원) 이후 가장 낮은 분기 영업이익이자, 2분기 기준으로는 2023년 2분기(6천685억 원) 이후 2년 만에 최저치에 해당합니다. 당초 6조 원대를 예상했던 시장 전망치(연합인포맥스 6조 69억 원, 에프앤가이드 6조 2713억 원)를 23.4%에서 27% 가량 크게 하회한 수치입니다.

매출액은 74조 원으로 전년 동기 대비 0.09% 감소했으며, 전 분기와 비교해도 영업이익은 31.24%, 매출은 6.49% 줄어든 것으로 나타났습니다. 이처럼 부진한 실적은 특히 반도체 부문의 어려운 사업 환경과 재고자산 평가 충당금, 그리고 일부 비핵심 사업 부문의 수익성 둔화가 복합적으로 작용한 결과로 분석됩니다.

2025년 2분기 잠정 실적 상세 분석

주요 재무 지표와 시장 전망치 하회

이번 삼성전자 2분기 영업이익은 여러 금융정보업체와 증권사들이 지속적으로 하향 조정했던 전망치에도 미치지 못했습니다. 당초 7조 원대까지 점쳐졌던 영업이익은 5조 원대, 그리고 최종적으로 4조 원대로 고정되면서 시장에 큰 실망감을 안겨주었습니다. 잠정 실적은 한국채택 국제회계기준(IFRS)에 의거해 추정한 결과로, 아직 결산이 종료되지 않은 상황에서 투자자들의 편의를 돕는 차원에서 제공됩니다.

실적 부진의 핵심 원인: 반도체 사업(DS 부문)

특히 삼성전자 2분기 영업이익 부진의 핵심 원인으로는 반도체 사업, 즉 DS(디바이스솔루션) 부문의 어려움이 꼽힙니다. 삼성전자 측은 "DS는 재고 충당 및 첨단 AI 칩에 대한 대중 제재 영향 등으로 전 분기 대비 이익이 하락했다"고 설명했습니다.

메모리 사업의 어려움: 재고와 HBM 이슈

메모리 사업에서는 재고자산 평가 충당금과 같은 일회성 비용이 크게 반영되었습니다. 이는 팔리지 않고 쌓여 있는 재고의 가치를 보수적으로 평가하여 손익계산서에 미리 반영한 것으로, 하반기 반등을 염두에 두고 재고 부담을 털어내려는 기업의 전략으로 해석됩니다.

고대역폭메모리(HBM) 매출 지연 또한 실적에 큰 영향을 미쳤습니다. 삼성전자는 주력 고객사인 엔비디아의 품질 인증 테스트 통과가 늦어지면서 HBM 출하가 계획보다 지연된 상황입니다. 이는 SK하이닉스와 마이크론이 HBM을 필두로 양호한 실적을 기록하고 있는 것과 대비되며, 삼성전자가 4세대 HBM(HBM3) 이후 모든 세대에서 시장 주도권을 내주었다는 비판을 받기도 합니다. 특히 최첨단 HBM 제품인 HBM3E 12단 제품의 엔비디아 공급이 3분기 말로 미뤄진 것이 주요한 악재로 작용했습니다.

낸드플래시 사업 역시 적극적인 감산 노력에도 불구하고 약 3천억 원 이상의 적자를 기록하며 부진이 이어졌습니다. 경쟁사들이 기업용 SSD와 같은 고부가 제품 비중을 늘리는 반면, 삼성은 여전히 범용 낸드 시장 수요 의존도가 높은 상황입니다.

비메모리 사업의 적자 지속과 외부 요인

파운드리(반도체 위탁생산)와 시스템LSI 사업부도 적자 규모를 확대한 것으로 추정됩니다. 고객사 확보 부진과 낮은 라인 가동률이 지속되면서 2조 원이 넘는 적자가 발생한 것으로 관측됩니다. 특히 첨단 AI 칩에 대한 미국 정부의 대중(對中) 제재는 비메모리 사업의 판매 제약을 야기하고 관련 재고 충당을 발생시켜 실적 악화에 일조했습니다. 3나노, 5나노 등 첨단 공정에서는 여전히 고객사 확보에 난항을 겪고 있으며, 2나노 공정 수율 역시 경쟁사 대비 낮은 수준으로 알려져 있습니다.

비핵심 사업 부문의 영향

MX 사업부의 예상 밖 선전

삼성전자 스마트폰 사업을 담당하는 모바일경험(MX)사업부는 2조 원대 영업이익으로 예상 밖의 선전을 보였습니다. 2분기는 통상 상반기 스마트폰 신제품 출시 효과가 줄어드는 비수기로 통하지만, 상반기 '갤럭시S25' 시리즈의 인기가 이어지고 초슬림폰 '갤럭시S25 엣지'가 5월 출시되며 신제품 공백을 메운 것이 주효했습니다. MX사업부는 지난 1분기에도 '갤럭시S25' 시리즈를 앞세워 전체 실적을 이끌었습니다.

생활가전 및 디스플레이 부문의 수익성 둔화

TV와 생활가전, 디스플레이 부문 또한 수익성이 둔화된 것으로 전망됩니다. 수요 위축이 길어지는 데다가 주요 수출국에 대한 관세 부담 확대와 시장 경쟁 심화로 인한 비용 증가가 겹치며 어려움을 겪었습니다.

환율 변동의 영향

여기에 원·달러 환율 급락 등 악화한 환율 여건도 삼성전자의 2분기 영업이익에 추가적인 부담을 더한 것으로 분석됩니다. 전 사업 부문에 걸쳐 환율 변동이 실적에 부정적인 영향을 미쳤다는 평가입니다.

하반기 실적 개선을 위한 삼성전자의 전략과 전망

바닥론과 점진적 회복 기대

많은 전문가들은 삼성전자의 2분기가 실적의 '바닥'이 될 것으로 예상하며, 하반기에는 점진적인 회복세를 보일 것이라는 전망을 내놓고 있습니다. 메모리 가격 상승으로 업황 기대가 커지고 있고, 반도체 불황기에 실적 버팀목 역할을 해온 모바일과 디스플레이도 성수기에 진입하기 때문입니다. 현대차증권은 삼성전자의 영업이익이 2분기가 바닥일 것이라며, D램 내 HBM 비중 상승과 파운드리 적자 폭 감소를 기대했습니다.

신제품 출시와 사업부별 개선 노력

삼성전자 MX사업부는 오는 7월 9일 갤럭시 언팩을 통해 폴더블폰 신제품 '갤럭시Z폴드7'과 '갤럭시Z플립7'을 공개할 예정입니다. 전작 대비 얇은 두께와 가벼운 무게, 울트라급 성능으로 기대를 모으는 이 두 제품이 흥행에 성공한다면, 삼성전자는 하반기 실적 개선의 중요한 돌파구를 마련할 수 있을 것으로 보입니다.

반도체 사업 역시 회복을 위한 노력을 기울이고 있습니다. 삼성전자는 DS 사업에 대해 "메모리의 경우 개선된 HBM 제품이 고객별로 평가 및 출하 진행 중"이라고 밝혔습니다. 비메모리 사업 역시 하반기 점진적인 수요 회복에 따른 가동률 개선으로 적자 축소를 기대하고 있습니다. 특히 10나노급 6세대 D램 양산을 통해 D램 및 HBM 시장에서 반전을 모색한다는 방침입니다. 파운드리 사업부도 신규 거래선 가세에 힘입어 3분기부터 적자 폭이 줄어들 것으로 예상됩니다.

시장의 전망과 과제

다만, 하반기 전망에도 여전히 과제는 남아있습니다. HBM의 경우 경쟁사인 SK하이닉스와 마이크론이 차세대 제품인 HBM4 12단 인증을 목표로 하는 상황에서 삼성의 HBM3E 12단 인증이 지연되고 있어, 시장에서의 위치를 확고히 하기까지 시간이 더 필요할 수 있습니다. 10나노급 6세대 D램 개발 완료는 긍정적이지만, 대량 양산 과정에서의 수율 및 품질 확보 여부가 중요하게 작용할 것입니다.

파운드리 사업부 역시 연내 2나노 고객사 확보에 사활을 걸고 있으나, 여전히 경쟁사 대비 수율 문제와 고객사 확보 난항이 지적됩니다. D램 시장도 3분기까지는 가격 추세가 견조할 것으로 예상되지만, 4분기에는 DDR5 D램 가격 프리미엄 축소 등으로 인한 가격 조정 가능성이 존재합니다.

결론: 하반기 반등을 향한 중요한 기로

결론적으로 삼성전자 2분기 영업이익은 여러 대내외적 요인이 복합적으로 작용한 결과로 분석됩니다. 반도체 부문의 재고 부담, HBM 공급 지연, 파운드리 적자 지속, 그리고 글로벌 관세 및 환율 변동 등이 복합적으로 작용하며 실적 악화를 초래했습니다. 그러나 MX 사업부의 선전과 하반기 신제품 출시, 그리고 반도체 부문의 점진적 회복 노력은 긍정적인 신호로 작용하고 있습니다.

삼성전자는 투자자들과의 소통 강화를 위해 2분기 실적발표 콘퍼런스콜에서 주주들의 관심사가 높은 사안에 대해 답변을 진행할 예정이라고 밝혔습니다. 하반기 삼성전자가 반도체 시장에서의 경쟁력을 회복하고, 새로운 제품을 통해 실적 반등의 기회를 잡을 수 있을지 귀추가 주목됩니다. 2분기의 어려움을 딛고 하반기에 어떤 성과를 보여줄지 업계와 투자자들의 시선이 집중되고 있습니다.